Inflacja zaskoczyła ekonomistów. Czy RPP obniży stopy procentowe?

 

Inflacja w październiku niższa od prognoz

Jak poinformował w piątek GUS, ceny towarów i usług konsumpcyjnych według szybkiego szacunku w październiku 2025 r. wzrosły o 2,8 proc. w porównaniu z analogicznym miesiącem ub. roku, a w stosunku do poprzedniego miesiąca wzrosły o 0,1 proc. We wrześniu inflacja wyniosła 2,9 proc.

Ankietowani przez PAP Biznes analitycy oczekiwali wzrostu cen w październiku o 2,9 proc. rdr i 0,4 proc. miesiąc do miesiąca.

Czy RPP obniży stopy procentowe?

- Wstępne szacunki październikowej inflacji mogą skłonić Radę Polityki Pieniężnej (RPP) do rozważenia kolejnej obniżki stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego (NBP) na posiedzeniu w przyszłym tygodniu. Rada wciąż ma przestrzeń do obniżek stóp, ale nie jest przesądzone, czy zdecyduje się na cięcie na czwartym z rzędu posiedzeniu decyzyjnym. Ważnym czynnikiem będzie kształt listopadowej projekcji inflacyjnej - ocenił ekonomista ING Adam Antoniak w komentarzu do danych GUS.

Dodał, że scenariusz bazowy ING zakładał, że stopy procentowe pozostaną w listopadzie bez zmian, a kolejne obniżki nastąpią dopiero w 2026.

Dane GUS zwiększają prawdopodobieństwo

- Dane, które GUS opublikował w piątek, zwiększają jednak prawdopodobieństwo, że RPP dokona cięcia stóp o 25 punktów bazowych na posiedzeniu w przyszłym tygodniu - zaznaczył.

Ekonomista podkreślił, że październikowa inflacja okazała się niższa od oczekiwań zarówno rynkowych, jak i banku (według których miała wynieść 3 proc.). Dodał, że wzrost cen żywności i napojów bezalkoholowych w październiku wyhamował do 3,4 proc. rdr z 4,2 proc. we wrześniu, ceny paliw obniżyły się o 1,8 proc. rdr (-4,9 proc. miesiąc wcześniej), a energia podrożała o 2,6 proc. rdr (2,3 proc. we wrześniu).

Antoniak zwrócił też uwagę, że ceny paliw i energii były zbliżone do oczekiwań banku, a ceny żywności pozostały bez zmian w porównaniu do września - wbrew sezonowym wzrostom w poprzednich latach. Jego zdaniem największym zaskoczeniem jest inflacja bazowa, która prawdopodobnie obniżyła się w okolice 3 proc. rdr, podczas gdy - wedle oczekiwań ekonomistów - powinna była ustabilizować się na poziomie 3,2 proc. rdr, podobnie jak w sierpniu i wrześniu.