Raty kredytów będą niższe? Obniżka stóp procentowych w grudniu niewykluczona

14.11.2025 13:12

W najbliższych kwartałach inflacja powinna trwale ustabilizować się w okolicach celu NBP – prognozują analitycy banku ING. Ich zdaniem obniżka stóp procentowych o kolejne 25 pb w grudniu nie jest wykluczona.

Co musisz wiedzieć

Inflacja CPI w październiku wyniosła 2,8% r/r i jest blisko celu NBP (2,5% +/- 1 pkt proc.).
Analitycy ING prognozują trwałą stabilizację inflacji przy celu i nie wykluczają obniżki stóp o 25 pb w grudniu.
Większość cięć stóp procentowych jest już, ich zdaniem, za nami, a docelowy poziom referencyjnej to ok. 3,5% w I połowie 2026 r.
Dezinflacja obejmuje już także usługi, a brak presji z cen energii i żywności oraz hamowanie wzrostu płac ograniczają ryzyko ponownego silnego wzrostu inflacji.

W piątek Główny Urząd Statystyczny podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w październiku 2025 r. wzrosły rdr o 2,8 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 0,1 proc. Odczyt jest zgodny z wcześniejszym, szybkim szacunkiem GUS.

Eksperci ING: Obniżka stóp procentowych w grudniu niewykluczona

Eksperci banku ING twierdzą, że zarówno ich prognozy, jak i listopadowa projekcja NBP, wskazują, że "inflacja powinna trwale ustabilizować się w okolicach celu banku centralnego w najbliższych kwartałach".

"Oznacza to, że Rada Polityki Pieniężnej (RPP) może zdecydować się na kolejne obniżki stóp procentowych, a obniżka o kolejne 25 pb w grudniu nie jest wykluczona" - uważają eksperci banku.

Dodali, że spodziewają się, iż dostosowanie polityki pieniężnej do nowej sytuacji inflacyjnej nastąpi "relatywnie szybko". "Większość obniżek stóp już przypuszczalnie za nami, a 3,50 proc., to prawdopodobnie środek przedziału docelowej stopy referencyjnej, która powinna zostać osiągnięta już w pierwszej połowie przyszłego roku" - przewidują.

Inflacja coraz bliżej celu NBP

Eksperci ING zwrócili uwagę, że ceny towarów wzrosły w ubiegłym miesiącu o 1,7 proc. r/r, a usług o 5,6 proc. r/r, wobec odpowiednio 1,9 proc. r/r i 5,8 proc. r/r we wrześniu. Ich zdaniem stabilizacji cen żywności względem poprzedniego miesiąca sprzyjały m.in. niskie ceny mięsa (spadek o 0,3 proc. m/m) oraz owoców (spadek o 1,5 proc. m/m).

W komentarzu banku wskazano też, że za wzrostem cen energii o 0,6 proc. m/m stały wyższe koszty ciepła (2,5 proc. m/m). Ważnym czynnikiem dezinflacyjnym w październiku były ceny bazowe.

"Szacujemy, że inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii obniżyła się w październiku do 2,9 proc. r/r z 3,2 proc. r/r we wrześniu, m.in. za sprawą spadku cen usług turystycznych (-1,8 proc. m/m) oraz ubezpieczeniowych (-1,1 proc. m/m)" - przekazali analitycy. Ich zdaniem w świetle wcześniejszych wzrostów cen część usługodawców może być zmuszona do ich obniżek obecnie, "w reakcji na barierę popytu".

W ocenie analityków pozytywną informacją jest to, że tendencje dezinflacyjne zaczynają obejmować także sektor usług. Wskazali oni, że inflacja jest coraz bliżej celu Narodowego Banku Polskiego (NBP) na poziomie 2,5 proc. (+/- 1 pkt. proc.), a jej perspektywy "pozostają korzystne".

"Nie grozi nam skokowy wzrost cen energii elektrycznej, ceny żywności są pod presją udanych zbiorów, a globalne ceny surowców energetycznych pozostają stabilne. Co więcej, import tanich towarów z Azji, po wzroście amerykańskich ceł na produkty z Chin, powoduje presję na kształtowanie się cen towarów bazowych" - zauważyli analitycy, dodając, że towarzyszy temu hamowanie wzrostu płac, które sprzyja spadkowi dynamiki wzrostu cen usług, które drożały wyraźnie szybciej niż towary.